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Revista Out-Dez edição Nesta edição: Os bancos centrais garantiram a próxima crise financeira e econômica AUD: Os touros de volta no comando, por quanto tempo EUA Dólar yearend perspectivas técnicas Mastering Elliott Wave para negociar forex Tendência mecânica simples seguir estratégia Moedas digitais poderiam eliminar os bancos centrais Política monetária O que levar da última reunião do FOMC Banco de Inglaterra em espera até 03 de novembro Commodities: 60 Petróleo no próximo ano Psicologia negociação ensinamentos do Dr. Andrew Menaker Licença e Registo Por favor Venezuelas único sistema de câmbio Index Watch: Índice GBP-G10, índice AUD-G10 de longo prazo, longo prazo Relatórios Técnicos: EUR / USD, GBP / JPY, EUR / RUB, AUD / CAD Publicidade: Para publicidade, contacte Stelrox Capital Management LLP Com Buford Scott, sócio-gerente da Stelrox Capital Management LLP, um gerente de ativos alternativos, com foco nos mercados de câmbio. Buford, por favor, você pode nos contar um pouco sobre seus antecedentes e algumas das atividades de gestão de investimentos e de negociação em que você se envolveu durante o curso de sua carreira. Eu comecei minha carreira como um comerciante de commodities, e evoluiu para se tornar um mercado muito activo-maker em metais London Metal Exchange. Mercado de tomada envolve tomar posições proprietárias (pelo menos ele costumava) e eu tinha uma afinidade com os computadores, então eu comecei a criar e back-testar modelos para ganhar uma vantagem na minha negociação proprietária, incorporando lições aprendidas ao longo do caminho. À medida que o tempo passou, mais da minha receita estava sendo gerada pelo modelo de negociação do que lidar, e eu me tornei menos de um revendedor e mais de um comerciante prop. Meu universo de ativos cresceu para abranger todos os mercados de futuros e FX e, eventualmente, comecei a gerenciar investimentos de clientes ao lado do meu. Isso evoluiu para um negócio de gestão de ativos distintos focado em negócios orientados a modelos, com uma equipe de comerciantes e estruturadores quant e mais de 2bio em ativos em sete diferentes estratégias, trabalhando dentro de uma infra-estrutura de banco. No ano passado, eu deixei o mundo bancário, e junto com alguns ex-membros da equipe, montou Stelrox. Nós nos concentramos em FX desde o início, onde vemos a maior oportunidade nos próximos 3-5 anos. O que levou a C-View Ltd e Stelrox Capital Management a se reunir e formar uma aliança estratégica e quais os atributos principais que cada lado contribui para ele Iniciar um negócio de gestão de investimento no ambiente regulamentar atual é uma tarefa assustadora. Construir uma plataforma a partir do zero exige meses de trabalho árduo e caro para estabelecer o registro regulatório, corretagem de primeira e relações de negociação, infra-estrutura operacional, etc Para o comércio até mesmo uma pequena conta requer uma infra-estrutura grande e robusta e, uma vez construída, a capacidade de infra-estrutura pode ser muito Maior do que whatrsquos realmente usado. Reconhecemos isso desde o início, e ao invés de construir a partir de novo, que parecia colaborar com uma empresa que tinha a infra-estrutura necessária já no lugar, e que estava interessado em monetizar o seu excesso de capacidade operacional. C-View foi um grande ajuste para nós, e vice-versa, como eles têm uma infra-estrutura de primeira classe construída especificamente para FX. Temos colaborado em muitos níveis, não apenas para a infra-estrutura, como Stelrox trouxe alguma experiência sistemática que também pode ser aplicada a outras áreas do que a negociação. Também colaboramos com marketing, onde descobrimos que os clientes muitas vezes estão interessados ​​em investir em estratégias discricionárias e sistemáticas, em vez de uma ou outra. Você é Managing Partner na Stelrox. Quem são as outras pessoas-chave envolvidas na empresa e quais são suas principais responsabilidades diárias? Stelrox tem um total de quatro parceiros: eu, Charlie Genge, Richard Garlick e Suzy Scott. Charlie é nosso desenvolvedor de plataforma principal, e entre nós dois, lidamos com desenvolvimento de sistemas e negociação de estratégia. Richard é nosso CFO, e é muito qualificado, tendo sido chefe de finanças e controle de produto para a divisão de negociação no Lloyds Bank - Stelrox tem sorte de ser sua projeção de lsquoretirement Suzy é um ex-vendedor de banco, e se concentra no marketing para nós. Todos nós tendemos a estar envolvidos em todos os aspectos do negócio, pois há muito trabalho para contornar. Dependemos do pessoal da C-Viewrsquos para processamento e operações comerciais: um caso-a-ponto mostrando como isso faz sentido para nós colaborar. Quais são as subestratégias que compõem o C-View Stelrox Estratégia de Moeda Sistemática e o que cada um deles é projetado para fazer Como eu mencionei anteriormente, optamos por nos concentrar no setor de FX. Temos uma carteira de três sub-estratégias FX, que evoluíram ao longo de anos de negociação e têm baixa correlação entre si. Nosso objetivo é focar o valor relativo como principal motor de retorno, que é gerenciado com foco agudo no risco macroeconômico. Duas das nossas três sub-estratégias concentram-se no comércio de valor relativo, dividido entre o G10 e os mercados emergentes, respectivamente. Nós diversificamos esta abordagem ainda mais com nossa terceira sub-estratégia, FX tendência seguinte, que não só pode agregar valor ao portfólio de forma independente, mas também agir como um hedge quando estratégias de valor relativo são underperforming. Cada uma das três sub-estratégias são independentemente bem sucedidas, mas são mais eficazes quando combinadas em um portfólio, o que nos dá uma nova camada de diversificação e um robusto perfil de retorno. Por que pensa que o lançamento da estratégia Stelrox veio em bom momento para os investidores e que está oferecendo a Nossa estratégia funciona melhor em um ambiente de investimento com crescimento lento a médio, com clara divergência macroeconômica e, em particular, com o aumento Taxas de juros em algumas partes do mundo e taxas fixas ou em queda em outras. Este parece ser o ambiente thatrsquos atualmente em desenvolvimento. Um ambiente de taxa crescente é geralmente prejudicial às ligações e um headwind para equidades, mas um boon para estratégias da moeda corrente como o nosso. Achamos que estamos extremamente bem posicionados para ajudar os investidores a diversificar seus investimentos neste momento do ciclo de investimentos. Charlie Genge é o nosso principal desenvolvedor de plataformas O ambiente global de investimentos em 2015 foi um complexo. A estratégia da Stelrox funcionou bem e atendeu às suas expectativas durante o ano Em nosso lançamento no quarto trimestre de 2014, o primeiro aumento da taxa de juros dos EUA foi esperado em 4 a 5 meses, o que teria sido o início da divergência entre as políticas macroeconômicas. Avançar um ano, e a divergência ainda não aconteceu. Então, não, 2015 não atendeu às expectativas - sem dúvida começamos alguns meses antes. Mas esse tempo nos deu tempo para pousar todos os nossos sistemas em um ambiente relativamente calmo. Estamos agora muito optimistas para 2016, especialmente tendo em conta os recentes desenvolvimentos. O que primariamente impulsiona o processo de investimento Stelrox eu diria itrsquos principalmente um simples, lógico, sensato processo comercial - ampliado através do uso de computadores. Nós tentamos systemise nossa experiência, programando nas aproximações rentáveis ​​wersquove aprendidas, e programando para fora fraquezas sabidas. Isso significa ter uma gestão de risco eficaz e uma boa diversificação, não apenas modelos robustos de negociação. Quando dividido em componentes individuais, nosso processo é notavelmente simples e simples - ele só se torna mais complexo quando o dimensionamos até um nível de portfólio contendo centenas de posições em dezenas de pares de moedas. LdquoI pensar FX é um setor que irá beneficiar grandemente de divergência na política macro-econômica, e em um crescente ambiente de taxa de juros dos EUA ele pode possivelmente ser o melhor setor para investir in. rdquo O que você vê como os benefícios de investir em uma sistemática Estratégia de moeda A beleza do FX é que as moedas podem ser emparelhados em centenas de maneiras diferentes de produzir centenas de diferentes fluxos de retorno, o que permite um grau muito elevado de diversificação. Monitoramos dezenas de taxas cruzadas e, para cada par de moedas, teremos 10 a 15 fluxos de dados que monitoramos: coisas como spreads de crédito, superfícies de volatilidade, volatilidades de capital, etc. Então, os computadores nos dão a capacidade de escalar nossas observações em um Grande e diversificada, embora cada componente individual possa ser notavelmente simples. Em qualquer ponto, podemos manter posições em 60 ou 70 pares de moedas. Um comerciante individual simplesmente não pode monitorar posições nesse tamanho da carteira, ao passo que computadores podem monitorar centenas de entradas, calcular riscos e identificar oportunidades em uma base constante, em tempo real. O sumário executivo que introduz sua estratégia da moeda corrente fala sobre o fenômeno explorável do preço de FX. O que é isso e por que é importante O principal fenômeno que estamos nos referindo é a anomalia de desconto forward FX, também conhecida como anomalia de desvio de taxa de juros. Itrsquos o principal motor de FX carry lucros. Houve dezenas de trabalhos de pesquisa acadêmica sobre o tema - todos debatem por que o fenômeno existe, mas todos concordam que ele gera uma lucrativa probabilidade de lucro. Norges Bank escreveu uma nota grande discussão no ano passado, que resumiu cerca de 70 estudos sobre o tema. Como mencionado anteriormente, usamos isso como um importante input nosso em nossos modelos de valor relativo, embora também temos uma infinidade de outros fluxos de dados que apresentam também. Pensamos que 2016 mostra uma promessa excepcional de estratégias que exploram este fenômeno, já que os retornos desmedidos coincidem muitas vezes com os estágios iniciais da divergência tarifária. Quais frameworks você desenvolveu para permitir que você alavanque sua pesquisa da maneira mais eficaz para afinar seus modelos de negociação existentes, desenvolver novas idéias de investimento e implementar metodologias de gerenciamento de risco mais robustas Temos algumas diretrizes básicas ao abordar o desenvolvimento de sistemas de negociação, que Têm evoluído ao longo dos anos, mas mantêm muita coerência. Primeiro, tentamos manter as coisas simples - eu tenho uma forte visão de que simples é geralmente melhor. Com os sistemas de negociação, isso significa que procuramos desenvolver sistemas com um baixo número de parâmetros e executar os mesmos parâmetros em vários mercados. Isso nos ajuda a evitar o ajuste excessivo do conjunto de dados, e usamos várias outras técnicas para limitar esse efeito também. Também tentamos desenvolver sistemas com foco em nossas capacidades operacionais e escalabilidade. Por exemplo, não vamos trabalhar em um sistema que nossa infraestrutura não possa apoiar, ou que tenha uma capacidade pequena. Tentamos alcançar modelos escalonáveis ​​e diversificados que tenham retornos consistentes com baixa volatilidade e, em seguida, combiná-los em uma carteira que diversifique ainda mais o risco. Quais são as principais moedas que você costuma negociar Nós negociamos apenas moedas entregues, sem NDFs, mas nesse conjunto do mercado, somos capazes de criar literalmente centenas de pares de moedas. Em seguida, focamos em subconjuntos não correlacionados para alcançar a diversificação, o que é importante para uma abordagem sistemática. G10 recebe um monte de nossa atenção, mas há muito poucos deliverable emergings também. Por que não NDFrsquos Um par de razões, evitamos o risco base / benchmark que ocasionalmente pode ser um problema também, evitamos algumas das moedas mais voláteis. Ainda há muito suco nas moedas de mercado emergentes e muito mais liquidez. Como você foi construindo sua infra-estrutura de mesa de negociação e quais as questões que influenciaram a tecnologia de negociação que você usa Ficamos muito entusiasmados com nossa infra-estrutura, que é totalmente baseada na nuvem. Uma das muitas vantagens é que podemos criar um super computador na nuvem para um projeto de pesquisa, executá-lo por algumas horas e depois desligá-lo - e pagamos por hora. Isso nos dá a capacidade de igualar ou exceder o poder de computação que tínhamos em nosso antigo super computador bankrsquos, por uma fração do custo, com mais confiabilidade. A Wersquove construiu nossa plataforma usando recursos de software de fonte aberta que não só reduzem os custos, mas também nos permitem alavancar nossas capacidades analíticas muito além do que conseguimos fazer usando sistemas proibidos por bancos. Para a infra-estrutura operacional, que inclui plataformas de execução eletrônica, compensação, processamento de comércio, supervisão de risco, etc, usamos C-Viewrsquos excelente infra-estrutura, que é projetado especialmente para negociação FX. Usamos seus sistemas de agregação de preços eletrônicos para execução de baixa latência e nos beneficiamos de sua ampla gama de provedores de liquidez, que foi construída ao longo de seus 18 anos de atividade. Ser capaz de se conectar à infra-estrutura C-View como uma start-up nos economizou um tempo considerável, problemas administrativos e despesas e também nos torna mais atraentes para investidores potenciais que querem ver infra-estrutura operacional robusta. Desse ponto de vista, temos vantagens consideráveis ​​sobre outras start-ups. Uma vez que você desenvolveu idéias para uma nova estratégia como você modelar e testá-lo Diferentes modelos podem exigir diferentes técnicas de teste, mas uma abordagem comum é back-testar uma idéia ao longo de anos de dados e em vários pares de moedas, para ver se o Modelo é robusto em diferentes ambientes. Com o teste de volta, há sempre um perigo de lsquocurve fittingrsquo (maximizando lucros com o benefício de retrospectiva), por isso temos alguns métodos interessantes de lsquode-optimisingrsquo modelos que resultam em modelos mais robustos. Como mencionado anteriormente, somos capazes de usar bastante poder de computação para atravessar milhões de cenários. É combater a latência particularmente importante para o seu desempenho de execução de comércio e, em caso afirmativo, que medidas você tomou para melhorar suas vias de conectividade e arquiteturas de TI para reduzi-lo Eu acho que quem negocia com latência pobre no mundo todayrsquos está dando tiques (na melhor das hipóteses) E com o estado atual da tecnologia, a arquitetura de baixa latência está ao alcance da maioria dos players, direta ou indiretamente através de intermediários. No nosso caso, utilizamos intermediários que têm servidores baseados nos centros de dados primários, como o LD4, que resolvem muitas das vulnerabilidades de latência para nós. No final do dia, estamos de baixa freqüência, comerciantes de longo prazo, por isso nossa solução atual é rentável para nós. Você acha que a proposta de valor de investir em um gerente de moeda como a Stelrox tem se fortalecido ao longo dos últimos anos e se sim por que eu faço - na verdade eu acho que tem se fortalecido consideravelmente ao longo das últimas semanas. Acho que o FX é um setor que se beneficiará muito da divergência na política macroeconômica e que, em um ambiente de crescente taxa de juros dos EUA, talvez seja o melhor setor para investir. Estamos emergindo de um longo período de políticas macroeconômicas homogêneas , E taxas baixas globalmente, que produziram resultados decepcionantes para o setor de FX, e os investidores foram bem recompensados ​​por se concentrar em ações e títulos. Eu acho que esse período está atrás de nós agora, e estamos começando uma grande nova fase no ciclo de ativos, em que FX apresentará perspectivas extremamente atraentes. Optamos por nos concentrar em FX na Stelrox devido à oportunidade que vemos ao longo do horizonte de 3-5 anos, à medida que a fase se desenvolve. Olhando para o futuro, onde você e sua equipe estarão concentrando sua atenção para explorar novas oportunidades de investimento em moeda para a Stelrox Uma das nossas atividades do dia-a-dia é a pesquisa. Olhamos diferentes horizontes de tempo, modelos diferentes, carteiras diferentes, etc - existem combinações ilimitadas. Tentamos focar nossa atenção em áreas onde podemos atingir escala. Nossos modelos são construídos com um grau de auto-evolução programado em, por isso, implementar alterações aos modelos existentes apenas quando descobrimos algo que faz uma melhoria significativa, mas continuamos procurando. Nós também olhamos para novas abordagens, para procurar maneiras de diversificar nossa carteira ainda mais. No momento estamos pesquisando sistemas de prazo mais curto, que, se nossos esforços forem bem-sucedidos, podem se tornar uma quarta subestratégia em algum momento no futuro. Eu acho que o FX é um setor que se beneficiará grandemente da divergência na política macroeconômicaMagazine Out-Dez edição Nesta edição: Os bancos centrais garantiram a próxima crise financeira e econômica AUD: Os touros voltam ao comando, por quanto tempo Elliott Wave para negociar forex Tendência mecânica simples seguindo a estratégia As moedas digitais poderiam eliminar as políticas monetárias dos bancos centrais O que levar da última reunião do FOMC Banco de Inglaterra em espera até 03 de novembro Commodities: 60 Oil no próximo ano Psicologia Trading ensinamentos do Dr. Andrew Menaker License and Registo Por favor, o sistema de câmbio exclusivo Venezuelas Fluxo de ordens para o Quantário Positivo Indício de Moeda da Parte 2: Índice GBP-G10, índice AUD-G10 de longo prazo, relatórios técnicos de longo prazo: EUR / USD, GBP / JPY, EUR / RUB, AUD / CAD Publicidade: Para publicidade, contacte