Capítulo 5 O Mercado de Câmbio. 5-2 Mercados de Câmbio: Objetivos de Aprendizagem Examinar as funções desempenhadas pelo FOREX Apresentação sobre o tema: Capítulo 5 O Mercado de Câmbio. 5-2 Mercados de Câmbio: Objetivos de Aprendizagem Examinar as funções desempenhadas pelo mercado de câmbio (FOREX), seus participantes, tamanho , Geográfica e composição da moeda Compreender as definições e distinguir entre spot, forward, swap e outros tipos de instrumentos financeiros cambiais Aprenda as formas de cotações de moedas usadas por revendedores de moeda, instituições financeiras e agentes Analise a interação entre os valores cambiais em constante mudança, cross Taxas de câmbio e oportunidades decorrentes da arbitragem entre mercados 3 5-3 Mercados de Câmbio O mercado FOREX fornece a estrutura física e institucional através da qual o dinheiro de um país é trocado por aquele de outro país A taxa de câmbio entre moedas é determinada Câmbio As transações são fisicamente concluídas Uma transação de câmbio é um acordo entre um comprador e um vendedor que um valor fixo de uma moeda será entregue para alguma outra moeda a uma taxa especificada 4 5-4 Mercados de Câmbio Existem seis características principais do FOREX Mercados que serão discutidos A extensão geográfica As três principais funções Os participantes nos mercados O seu volume de transacções diárias Tipos de transacções, incluindo spot, forward e swaps Métodos de indicar as taxas de câmbio, as cotações e as variações nas taxas de câmbio 5 5-5 Extensão geográfica do mercado Geograficamente, o mercado FOREX abrange o mundo com os preços em movimento e moedas negociação a cada hora de cada dia útil Principais negociações mundiais começa a cada manhã em Sydney e Tóquio Em seguida, move-se para o oeste de Hong Kong e Cingapura Continuando para a Europa e terminando na costa oeste dos EUA 5-7 Funções do Mercado FOREX O mercado FOREX é o mecanismo pelo qual os participantes transferem o poder de compra entre países. Isto é necessário como transações de capital e comércio internacional normalmente Envolvem partes que vivem em países com diferentes moedas nacionais Obtenção ou concessão de crédito para transações comerciais internacionais Os estoques em trânsito devem ser financiados Minimizar a exposição ao risco de taxa de câmbio Os mercados FOREX fornecem instrumentos utilizados na cobertura ou transferência de risco para partes mais dispostas. O mercado FOREX consiste em duas camadas, o mercado interbancário ou de atacado e o cliente ou mercado de varejo Cinco grandes categorias de participantes operam dentro destes dois níveis Negociantes de câmbio de bancos e não-bancários Pessoas físicas e jurídicas que realizam operações comerciais ou de investimento Especuladores e arbitradores Bancos centrais e Tesourarias Corretoras de câmbio 9 5-9 Negociantes bancários e não bancários Estes participantes lucram com a compra de moedas a um preço de oferta e, em seguida, revendendo-as a uma oferta ou a um preço de venda A concorrência entre concessionários reduz o spread entre a oferta e a oferta que contribuem para os mercados Eficiência Os negociantes em nome de grandes bancos internacionais muitas vezes agem como criadores de mercado, muitas vezes dispostos a ficar em e comprar ou vender essas moedas sem ter uma contrapartida com a qual descarregar o inventário 10 5-10 Negociadores bancários e não bancários Eles comércio entre outros bancos E negociantes a fim manter seus níveis de estoque em níveis manageable O comércio de moeda é rentável e contribui frequentemente entre 10 - 20 de um rendimento líquido médio dos bancos Os bancos small-to de médio porte agem raramente como os fabricantes do mercado contudo ainda participam no mercado interbancário 11 5 Investidores de carteira, empresas multinacionais, turistas e outros usam o mercado de FOREX para facilitar a execução de transações comerciais ou de investimento Alguns desses participantes usam o mercado para proteger o risco de taxa de câmbio 12 5- 12 Especuladores e arbitradores Especuladores e arbitradores procuram lucrar com a negociação no próprio mercado Eles operam para seu próprio interesse, sem necessidade ou obrigação de servir clientes ou garantir um mercado contínuo Especuladores buscam todo o seu lucro de mudanças cambiais Arbitristas tentam lucrar com a simultânea Diferenças nas taxas de câmbio em diferentes mercados Uma grande proporção de especulação e arbitragem é conduzida em nome de grandes bancos por comerciantes empregados por esses bancos 13 5-13 Bancos Centrais e Tesouros Os bancos centrais e tesourarias usam o mercado para adquirir ou gastar suas reservas cambiais Bem como para influenciar o preço ao qual as suas próprias transacções de moeda podem actuar para suportar o valor da sua moeda devido às suas políticas ou obrigações governamentais ou devido a compromissos assumidos através de acordos conjuntos de flutuação como o Sistema Monetário Europeu (SME). 14 5-14 Sistema de Liquidação Contínua Contínua (CLS) (desde 2002) elimina as perdas se qualquer das partes não conseguir resolver o CLS Com os sistemas de Liquidação Bruta em Tempo Real (RTGS) em sete moedas principais Eventualmente, esperamos uma liquidação no mesmo dia em vez da atual defasagem de dois dias A Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (CFTC) Mercado Interbancário As operações neste mercado podem ser executadas numa base spot, forward ou swap Uma transacção spot requer uma entrega quase imediata de divisas Uma transação forward requer a entrega de divisas numa data futura Uma transacção swap é a troca simultânea de uma moeda estrangeira Moeda para outro 16 5-16 Operações à vista Uma transacção à vista no mercado interbancário é a compra de divisas, com entrega e pagamento entre bancos a ter lugar, normalmente, no segundo dia útil seguinte A data de liquidação é muitas vezes referida como 5-17 Transações diretas diretas Essa transação exige a entrega em uma data de valor futuro de uma quantidade especificada de uma moeda para Outro A taxa de câmbio é acordada no momento da transação, mas o pagamento ea entrega estão atrasados As taxas de juros são contratos cotados para datas de valor de um, dois, três, seis, nove e doze meses Terminologia normalmente usada é comprar ou vender Contrato para entregar dólares para euros em seis meses é tanto comprar euros frente para dólares e vender dólares em frente para euros 18 5-18 Swap Transações Uma transação de swap no mercado interbancário é a compra e venda simultânea de um determinado montante de divisas para dois Diferentes datas de valor Tanto a compra e venda são realizadas com a mesma contraparte Um tipo comum de swap é um spot contra a frente O negociante compra uma moeda no mercado à vista e, simultaneamente, vende o mesmo montante de volta para o mesmo banco no mercado a termo Desde essa transação Ocorre ao mesmo tempo e com a mesma contraparte, o negociante não incorre em exposição cambial 19 5-19 Swap Transações Swaps forward-forward Um negociante vende 20.000 forward para dólares para entrega em dois meses em 1.8420 / e simultaneamente compra 20.000 forward para entrega Em três meses a 1,8400 / A diferença entre o preço de compra e de venda equivale ao diferencial da taxa de juro Assim, um swap pode ser visto como uma técnica de contracção de outra moeda numa base totalmente garantida 20 5-20 Transacções de swap Forwards não entregáveis NDFs) As NDFs possuem as mesmas características dos contratos forward tradicionais, exceto que são liquidadas apenas em dólares norte-americanos ea moeda estrangeira vendida ou comprada não é entregue. A característica de liquidação do dólar reflete o fato de que os NDFs são contratados offshore e estão fora do alcance 5-21 Dimensão do Mercado FOREX O Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) estima que o volume de negócios líquido global diário na actividade de mercado FOREX tradicional seja de US3.2 trilhões Em abril de 2007 Operações à vista em 1.005 bilhões / dia Transacções diretas a termo em 363 bilhões / dia Operações de swap em 1.714 bilhões / dia 22 5-22 Demonstração 5.2 Taxa de câmbio do mercado cambial global (médias diárias em abril, bilhões de dólares) 23 5 -23 Tamanho do Mercado FOREX O Reino Unido (Londres) e os Estados Unidos (Nova Iorque) constituem cerca de 50 do mercado de câmbio O comércio de Londres sozinho compõe 34,1 das transações diárias no mercado de câmbio Suíça cresceu nos últimos anos Anos e agora é o terceiro maior mercado com 6,1 do comércio mundial 24 5-24 Figura 5.3 Principais 10 Centros de Negociação Geográfica no Mercado de Câmbio, (médias diárias em abril, bilhões de dólares) 25 5-25 Anexo 5.4 Mercado de Câmbio Citações de câmbio Uma cotação de câmbio é uma declaração de disposição para comprar ou vender a uma taxa anunciada No mercado de varejo (jornais e cabines de troca), as cotações são freqüentemente dadas Como o preço da moeda local da moeda estrangeira Cotações interbancárias negociantes profissionais ou corretores podem declarar as cotações em uma de duas maneiras O preço em moeda estrangeira de um dólar Sfr1.6000 /, lido como francos suíços por dólar O preço em dólar de uma unidade de moeda estrangeira 0,6250 / Sfr, lido como dólares por franco suíço 27 5-27 Taxas de câmbio Cotações A cotação anterior é considerada em termos europeus e este último é considerado como termos americanos Quase todas as moedas européias, exceto duas, são citadas a maneira européia A libra esterlina eo euro são as exceções Adicionalmente, os dólares australianos e de Nova Zelândia são citados também nos termos americanos 28 5-28 Taxas de câmbio Citações Cotações diretas e indiretas Uma cotação direta é um preço da moeda corrente de uma unidade de uma moeda estrangeira Sfr1 .6000 / é uma cotação direta na Suíça Uma cotação indireta é um preço em moeda estrangeira em uma unidade da moeda local Sfr1.600 / é uma cotação indireta nos EUA, 0,625 / Sfr é uma cotação direta nos EUA e uma cotação indireta Na Suíça 29 5-29 Taxas de câmbio Cotações Cotações interbancárias são dadas como uma oferta e pedir A oferta é o preço pelo qual um revendedor vai comprar outra moeda A oferta é o preço pelo qual um revendedor venderá outra moeda Exemplo: 118.37 / É o lance / pedir para o iene japonês O banco comprará yen em por dólar e venderá iene em por dólar que faz o lucro no spread 31 5-31 Taxas de câmbio Citações que expressam citações para diante em uma base de pontos As taxas previamente mencionadas para ienes foram Consideradas citações definitivas As citações dianteiras são diferentes e tipicamente citadas em termos de pontos Um ponto é o último dígito de uma citação, com uma convenção ditando o número de dígitos à direita do decimal. Portanto, um ponto é igual a da maioria das moedas 32 5-32 Taxas de Câmbio Expresso de Cotações para a frente em uma base de pontos O iene é cotado apenas para dois pontos decimais Uma cotação para a frente não é uma taxa de câmbio, mas sim a diferença entre o ponto e Taxas de câmbio a termo Taxas de Câmbio de Moeda Estrangeira Cotações Citações a prazo em termos percentuais As cotações a prazo também podem ser expressas como o desvio percentual por ano da taxa à vista Este é semelhante ao desconto a prazo ou prémio calculado anteriormente A coisa importante Lembre-se de que moeda está a ser utilizada como moeda base ou casa. Para cotações indirectas (ie As cotações expressas em termos de moeda estrangeira), a fórmula é 34 5-34 Taxas de câmbio Cotações Citações a termo em termos percentuais Para as cotações diretas (ou seja, as cotações expressas em termos de moeda nacional) Em termos percentuais Exemplo: Citação indireta Exemplo: Citação direta 36 5-36 Anexo 5.6 Cotações de câmbio sobre o dólar americano / Libra esterlina na imprensa financeira 37 5-37 yen110.73 / Peso mexicanoMXP / Taxas de câmbio Cotações Tarifas cruzadas Muitos pares de moedas são negociados de forma inativa, de modo que sua taxa de câmbio é determinada por meio de sua relação com uma terceira moeda amplamente negociada. Exemplo: Um importador mexicano precisa de ienes japoneses para pagar por compras em Tóquio. Tanto o peso mexicano (MXP) quanto o iene japonês () são cotados em dólares americanos. Assumam as seguintes cotações: 38 5-38 / MXP MXP / / dólar pesos / USMexican dólar yen / US Japonês Taxas de câmbio Quotations Cross Rates O importador mexicano pode Comprar um dólar americano para pesos mexicanos e com esse dólar comprar 110.73 a taxa cruzada seria 39 5-39 Citibank 1.2223 / Barclays Bank1.8410 / Dresdner Bank1.5100 / Taxas de câmbio Cotações Intermarket Arbitrage Cruz taxas podem ser usadas para verificar as oportunidades Para arbitragem de intermercados Exemplo: Suponha que as seguintes taxas de câmbio são cotadas 40 5-40 / 1.2223 / 1.8410 / Taxas de câmbio Cotações Intermarket Arbitrage A taxa cruzada entre Citibank e Barclays é Esta taxa cruzada não é a mesma que a cotação da taxa de Dresdners de 1.5100 / Portanto , Uma oportunidade existe para o lucro sem risco ou arbitragem 44 5-44 Resumo dos Objectivos de Aprendizagem As três funções do mercado cambial (FOREX) são transferir o poder de compra, fornecer crédito e minimizar o risco de taxa de câmbio O FOREX é composto de Dois níveis: o mercado interbancário eo mercado de clientes. Os participantes nesses níveis incluem os negociantes de câmbio estrangeiros e não-bancários, indivíduos e empresas que realizam funções comerciais e de investimento, especuladores e arbitrais, bancos centrais e tesourarias e corretores de câmbio 45 5-45 Resumo dos Objetivos de Aprendizagem Geograficamente, Com os preços em movimento e as moedas negociadas a cada hora de cada dia útil Uma taxa de câmbio é o preço de uma moeda expressa em termos de outra moeda Uma cotação de câmbio é uma declaração de vontade de comprar ou vender moeda a um preço anunciado Transações dentro do FOREX Mercado são executados quer numa base spot, exigindo entrega dois dias após a transacção ou numa base forward, exigindo a liquidação em alguma data futura designada 46 5-46 Resumo dos Objectivos de Aprendizagem As cotações de termos europeus são o preço em moeda estrangeira de um dólar dos EUA. Os termos americanos são o preço em dólar de uma moeda estrangeira As cotações também podem ser diretas ou indiretas. Uma cotação direta é o preço da moeda local de uma unidade de moeda estrangeira, enquanto uma cotação indireta é o preço em moeda estrangeira de uma unidade da moeda local. Direto e indireto não são sinônimos para termos americanos e europeus, porque a moeda doméstica mudará para Fins de cálculo 47 5-47 Resumo dos Objetivos de Aprendizagem Uma taxa cruzada é uma taxa de câmbio entre duas moedas, calculada a partir de suas relações comuns com uma terceira moeda Quando as taxas cruzadas diferem das taxas diretas entre duas moedas, a arbitragem intermarket é possívelCopyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-1 Extensão Geográfica do Mercado Medindo FOREX Atividade de Mercado: Conversas Eletrônicas Média Per. Apresentação sobre o tema: Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-1 Extensão geográfica do mercado Medindo FOREX Atividade no mercado: Conversas eletrônicas médias Per. Transcrição da apresentação: 1 Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-1 Extensão geográfica do mercado Medição do mercado FOREX Atividade no mercado: Conversas eletrônicas médias por hora Horário médio de Greenwich Tóquio abre Ásia encerrando 10 AM Em Tóquio Tarde na América Dimensão do mercado FOREX O Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) estima que o volume de negócios líquido global diário na atividade tradicional do mercado FOREX seja de US1,210 bilhões em Abril de 2001 3 Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Deslocamento 6-3 Tamanho do mercado FOREX Mercado cambial mundial Volume de negócios (médias diárias em abril, bilhões de dólares dos EUA) Fonte: Banco de Pagamentos Internacionais, Banco Central de Câmbio e Derivativos Dimensão do mercado FOREX Duas das três categorias caíram entre 1998 e 2001, com a queda do volume de negócios diário no mercado spot, de 568 mil milhões em 1998 Para 387 mil milhões em 2001 As transacções a prazo aumentaram ligeiramente de 128 mil milhões em 1998 para 131 mil milhões em 2001 Os swaps caíram para 656 mil milhões em 2001, passando de 734 mil milhões em 1998. O BIS atribui a introdução do Euro, A consolidação na banca como explicações para a redução da taxa de câmbio. Fonte: Banco de Compensações Internacionais, Tamanho do Mercado FOREX Distribuição em Moeda do Mercado de Câmbio Global Rotatividade (percentagem de participação no volume de negócios médio diário em moeda estrangeira) Abril) Fonte: Banco de Pagamentos Internacionais, Pesquisa do Banco Central sobre Câmbio e Derivativos Mercado Atividade em abril de 2001, outubro de 2001, 7 Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-7 Taxas de câmbio Cotações Expressando Cotações As taxas mencionadas anteriormente para o iene foram consideradas citações definitivas As citações dianteiras são diferentes e tipicamente citadas em termos de pontos Um ponto é o último dígito de uma citação, com a convenção ditando o número de dígitos à direita do decimal Por isso um ponto é igual a A maioria das moedas 8 O iene é cotado apenas para dois pontos decimais Uma cotação para a frente não é uma taxa de câmbio, mas sim a diferença entre o ponto E as taxas a termo Exemplo: BidAsk Ponto definitivo: Avanço direto: Pontos positivos (3 meses) 9 Taxas de câmbio Cotações Citações futuras em termos percentuais As cotações futuras também podem ser expressas como o percentual - anum desvio da taxa spot É semelhante ao desconto forward ou prémio calculado anteriormente A coisa importante a lembrar é que moeda está sendo usado como a moeda base ou casa Para citações indiretas (ou seja, As cotações expressas em termos de moeda estrangeira), a fórmula é 10, a fórmula é 10 Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-10 Taxas de Câmbio Quotations Forward Citações em termos de percentagem Para as cotações diretas (ou seja, 2003 Pearson Education, Inc. Deslocamento 6-11 Taxas de câmbio Cotações Adiante Citações em termos percentuais Exemplo: Citação indireta Exemplo: Citação direta 12 Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-12 Taxas de câmbio Cotações Tarifas cruzadas Muitos pares de moedas estão inativos Negociados, de modo que sua taxa de câmbio é determinada por meio de sua relação com uma terceira moeda amplamente negociada Exemplo: Um importador mexicano precisa de ienes japoneses para pagar compras em Tóquio. Tanto o peso mexicano (Ps) quanto o iene japonês () são cotados em dólares dos EUA. Suponha as seguintes cotações: iene japonês121.13 / Peso mexicano s 9.190 / 13 Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-13 Taxas de Câmbio Citações Cruzadas Taxas O importador mexicano pode comprar um dólar americano para Ps e com esse dólar comprar 121.13 a taxa cruzada seria 14 Taxas de câmbio As cotações podem ser usadas para verificar as oportunidades Para a arbitragem intermarket Exemplo: Suponha que as seguintes taxas de câmbio são cotadas Citibank 0.9045 / Barclays Bank1.4443 / Dresdner Bank1.6200 / 15 Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-15 Taxas de câmbio Cotações Intermarket Arbitrage A taxa cruzada entre Citibank e Barclays É Esta taxa cruzada não é a mesma que a cotação da taxa de Dresdners de 1.5800 /, de modo que existe uma oportunidade para o lucro sem risco 16 Copyright 2003 Pearson Education, Inc. Slide 6-16 Taxas de câmbio Citação Citibank Dresdner BankBarclays Bank End com 1.014.533 1.000.000 (3) Venda 692.377 para o Dresdner Bank em 1.6200 / (4) Receba 1.121.651 (1) Venda 1.000.000 para o Barclays Bank em 1.4443 / (2) Receba 692.377 (5) Venda 1.121.651 para o Citibank em 0.9045 / (6) Receba 1.014.533 Cookies para melhorar a funcionalidade e o desempenho e para fornecer publicidade relevante. Se você continuar navegando no site, você concorda com o uso de cookies neste site. Veja nosso Contrato de Usuário e Política de Privacidade. O Slideshare usa cookies para melhorar a funcionalidade e o desempenho e fornecer publicidade relevante. Se você continuar navegando no site, você concorda com o uso de cookies neste site. Consulte nossa Política de Privacidade e Contrato de Usuário para obter detalhes. 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